注冊制下退市知識問答（3）|退市指標優(yōu)化

編者按：上市公司退市制度是資本市場的重要基礎(chǔ)性制度，一個健康發(fā)展的資本市場必然同時要求暢通的入口關(guān)和出口關(guān)。深化退市制度改革，是注冊制改革的內(nèi)在要求，也是完善“有進有出、優(yōu)勝劣汰”市場生態(tài)的重要路徑，是化解上市公司存量風險、對嚴重失信主體保持“零容忍”的重要制度安排，對進一步提高上市公司質(zhì)量，促進資本市場良性循環(huán)，保護投資者合法權(quán)益具有重要作用。

為幫助投資者更好理解“退市新規(guī)”，資本市場學院特別推出注冊制下退市知識問答，第3期介紹上交所上市公司交易類強制退市相關(guān)內(nèi)容。

退市包括強制終止上市（簡稱強制退市）和主動終止上市（簡稱主動退市）。

引發(fā)公司強制退市的情形包括：

1.財務類強制退市

2.交易類強制退市

3.規(guī)范類強制退市

4.重大違法類強制退市

“退市新規(guī)”全面優(yōu)化四類強制退市指標體系，退市指標更加多元化。

本期介紹交易類強制退市相關(guān)內(nèi)容。

一、交易類強制退市有哪些情形？

交易類強制退市一共有六種情形。

情形一：在上交所僅發(fā)行A股股票的上市公司，連續(xù)120個交易日通過上交所交易系統(tǒng)實現(xiàn)的累計股票成交量低于500萬股，或者連續(xù)20個交易日的每日股票收盤價均低于人民幣1元；

情形二：在上交所僅發(fā)行B股股票的上市公司，連續(xù)120個交易日通過上交所交易系統(tǒng)實現(xiàn)的累計股票成交量低于100萬股，或者連續(xù)20個交易日的每日股票收盤價均低于人民幣1元；

情形三：在上交所既發(fā)行A股股票又發(fā)行B股股票的上市公司，其A、B股股票的成交量或者收盤價同時觸及上述情形一和情形二規(guī)定的標準；

情形四：上市公司股東數(shù)量連續(xù)20個交易日（不含公司首次公開發(fā)行股票上市之日起20個交易日）每日均低于2000人；

情形五：上市公司連續(xù)20個交易日在上交所的每日股票收盤總市值均低于人民幣3億元；

情形六：上交所認定的其他情形。上述情形中所稱的交易日，不包含公司股票全天停牌日。

二、科創(chuàng)板交易類強制退市有哪些情形？

（一）通過上交所交易系統(tǒng)連續(xù)120個交易日實現(xiàn)的累計股票成交量低于200萬股；

（二）連續(xù)20個交易日每日股票收盤價均低于1元；

（三）連續(xù)20個交易日在本所的每日股票收盤市值均低于3億元；

（四）連續(xù)20個交易日每日股東數(shù)量均低于400人；

（五）上交所認定的其他情形。

三、為什么要設置 ＂1元退市”的標準？

近兩年來，滬市已累計有10家上市公司股票因為股價連續(xù)低于1 元而退市。隨著注冊制改革深入推進，市場估值逐漸趨于合理，面值退市的情況有所增多，這是投資者“用腳投票”的結(jié)果，是市場發(fā)揮決定性作用、市場生態(tài)不斷修復的重要體現(xiàn)。從實踐情況來看，前期面值退市的公司都屬于市場公認的經(jīng)營不善、治理不規(guī)范或者嚴重違法違規(guī)的績差公司、問題公司，也存在部分公司股本盲目擴張，經(jīng)營基本面跟不上等情況，缺乏投資價值。因此，在當前的市場環(huán)境下，為了保證規(guī)則適用的公平性、嚴肅性，本次改革維持現(xiàn)有股價指標。同時，考慮到公司股票面值設置存在不同的實際情況，本次改革將原來退市指標中的“面值”明確為“人民幣1元”。

四、為什么要新增“市值退市”情形？

為進一步充實交易類退市情形，發(fā)揮市場化退市功能，本次改革新增“上市公司連續(xù)20個交易日在本所的每日股票收盤總市值均低于人民幣3億元”的退市情形。市值是市場充分博弈的結(jié)果，微小市值的公司往往缺乏投資價值，存在被炒作的問題，結(jié)合目前資本市場發(fā)展現(xiàn)狀，將市值極低的公司清出市場，也有利于投資者理性選擇，引導價值投資，實現(xiàn)市場優(yōu)勝劣汰。

資料來源：上交所投教